El avance comercial de Trump con China podría ser suficiente para evitar una recesión autoinfligida
Análisis por Matt Egan, CNN
El presidente Donald Trump llevó a la economía estadounidense al borde de una recesión autoinfligida y un posible colapso de la cadena de suministro.
Pero en el último momento, Trump decidió dar marcha atrás.
El avance entre Estados Unidos y China, revelado este lunes, exige una distensión de 90 días en la guerra comercial mediante la reducción drástica de los aranceles desde niveles exasperantes, mientras el comercio entre las dos mayores economías del mundo se encontraba paralizado.
La drástica caída de los aranceles entre Estados Unidos y China es innegablemente positiva en comparación con hace tan solo unos días. El avance ya ha desatado una fiesta épica en Wall Street y aumenta la esperanza de que se pueda evitar una pesadilla impulsada por los aranceles.
Sin embargo, los economistas afirman que aún es demasiado pronto para declarar que la economía estadounidense está completamente fuera de peligro. Los riesgos de recesión persisten, incluso si las probabilidades se han reducido un poco.
Los aranceles siguen siendo muy altos, mucho más altos que en cualquier otro momento en décadas. La incertidumbre es aún mayor. El daño a la confianza y a los flujos comerciales no se reparará de la noche a la mañana.
Además, no existe un manual de estrategias para lo que sucederá a continuación. No hay precedentes de cómo responde una economía moderna después de atravesar tantas crisis en tan poco tiempo.
“Estamos lejos de estar fuera de peligro”, dijo Douglas Holtz-Eakin, presidente del American Action Forum y exasesor económico de los republicanos. “Existe la narrativa de que Trump dio un giro de 180 grados. No lo hizo. Seguimos teniendo aranceles a niveles que no hemos visto en un siglo. Eso supone un aumento sustancial de impuestos”.
Con un 145 %, los aranceles estadounidenses sobre China eran insosteniblemente altos, lo que equivale a un embargo comercial. Expertos en la cadena de suministro advirtieron sobre problemas inminentes, incluyendo estantes vacíos en las tiendas.
“Esto evita las consecuencias realmente desastrosas que estaban a punto de afectar a la economía estadounidense”, declaró a CNN Erica York, vicepresidenta de política fiscal federal de la Tax Foundation.
York añadió que la retirada del equipo económico de Trump de las tasas arancelarias del 145 % “demuestra que la administración se da cuenta del desastre que habría sido”.
Aunque Trump ha recurrido repetidamente a medidas drásticas en las últimas semanas, incluyendo cuestionar cuántas muñecos necesitan tener los niños, ha sido sensible a la imagen de estantes vacíos en las tiendas, así como a la reacción del mercado financiero ante la profundización de la guerra comercial, según declaró un alto funcionario de la administración a Jeff Zeleny de CNN.
“Afortunadamente, ambas partes decidieron salvar la Navidad”, escribió Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group, en un informe este lunes. “La parte estadounidense escuchó la crisis existencial de muchas pequeñas empresas”.
Sin embargo, a pesar de la decisión de Trump de reducir drásticamente los aranceles a China al 30 % durante al menos 90 días, los impuestos a la importación siguen siendo considerablemente más altos que a principios de año.
Basándose en los acuerdos marco comerciales alcanzados con China y el Reino Unido, Moody’s Analytics calcula que la tasa arancelaria efectiva de EE.UU. ha bajado del 21,3 % al 13,7 %. Este sigue siendo el nivel más alto desde 1910.
A ese nivel, se prevé que los aranceles sumen más de un punto porcentual a la inflación estadounidense hasta esta misma fecha el próximo año y reduzcan la misma cantidad al producto interior bruto (PIB), según declaró a CNN Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics.
Como resultado del deshielo en la guerra comercial entre EE.UU. y China, Zandi está recortando su pronóstico de recesión, aunque no drásticamente. Ahora ve un 45 % de probabilidad de recesión en EE.UU. este año, frente a un máximo del 60 %.
“La economía tendrá un año difícil, pero debería evitar una recesión”, declaró Zandi en un correo electrónico. “Por supuesto, la economía será muy vulnerable a cualquier otra cosa que pueda salir mal”.
En otras palabras, la guerra comercial ha reducido el margen de error en esta economía. Justin Wolfers, profesor de economía de la Universidad de Michigan, señaló en X que es cierto que la política comercial estadounidense y las perspectivas económicas son “mucho mejores hoy que ayer”. Pero también es cierto, afirmó Wolfers, que la situación es “mucho peor hoy que el día de la investidura”.
Tal es la velocidad y la turbulencia de la agenda de Trump 2.0.
Después de que Trump aumentara los aranceles en su evento del “Día de la Liberación” del 2 de abril, Wolfers advirtió que las probabilidades de una recesión alcanzarían el 75 % si todos los aranceles entraban en vigor y se mantenían.
Ahora, Wolfers declara a CNN que el riesgo de una recesión ha disminuido drásticamente, pero sigue siendo una moneda al aire, con un 50 % de probabilidades.
“Ha habido una interrupción totalmente innecesaria en la cadena de suministro. No se puede deshacer. Tomará tiempo que se resuelva”, declaró Wolfers en una entrevista telefónica.
La economista jefe de Nationwide, Kathy Bostjancic, ahora prevé que la economía estadounidense registrará un crecimiento ligeramente positivo este año, en comparación con su pronóstico anterior de cero crecimiento. Nationwide aún prevé una aceleración de la inflación al 3,4 % este año, pero eso representa una mejora respecto al 4 % anterior al entendimiento entre Estados Unidos y China.
El propio Trump reconoció este lunes que los aranceles aún podrían dispararse al alza sobre China.
Al preguntársele si los aranceles volverían al 145 % si no se llega a un acuerdo al término de los 90 días, Trump respondió: “No, pero subirían considerablemente”. Añadió: “Sin embargo, creo que habrá un acuerdo”.
En otras palabras, la guerra comercial entre Estados Unidos y China no ha terminado, aun cuando se volvió mucho menos grave.
Y los aranceles no se están eliminando repentinamente de la agenda del presidente.
Aún persisten aranceles específicos para sectores, incluyendo la madera, los semiconductores, los productos farmacéuticos, el cobre, los minerales críticos y los camiones.
La semana pasada, el Departamento de Comercio sentó las bases para posibles aranceles aeroespaciales al iniciar una investigación de seguridad nacional sobre las importaciones de aviones, motores a reacción y piezas.
El riesgo de nuevos aranceles en el futuro es una de las razones por las que el economista jefe de RSM, Joe Brusuelas, mantiene su pronóstico de un 55 % de probabilidad de recesión en los próximos 12 meses.
“Si bien el acuerdo evitó una desvinculación económica, lo cual es significativo, aún quedan demasiados detalles por determinar, especialmente los aranceles sectoriales, como para descartar el riesgo de recesión”, declaró Brusuelas.
Los economistas de Deutsche Bank expresaron su alivio este lunes por la relajación de la guerra comercial.
“Las perspectivas de crecimiento global están mejorando”, escribieron economistas del Deutsche Bank en un informe. “La política comercial estadounidense se ha vuelto más conciliadora y ahora existe un rango mejor definido de posibles resultados arancelarios. La incertidumbre sobre la guerra comercial ha llegado a su punto álgido”.
Por supuesto, la incertidumbre prácticamente no tenía otro camino que hacia abajo.
La incertidumbre sobre la política comercial, medida según un índice que menciona el tema en los principales periódicos estadounidenses, se había disparado en los últimos meses a niveles inusitados desde que se comenzó a medirse en la década de 1960.
La repentina reducción de los aranceles de EE.UU. y China aliviará la presión financiera sobre la comunidad empresarial, pero solo agravará la sensación de latigazo. Y queda por ver cómo responderán las empresas a unos niveles de incertidumbre que Wolfers describió como “paralizantes”.
“Es una crisis absolutamente artificial”, afirmó Holtz-Eakin, quien se desempeñó como asesor económico del senador John McCain durante la campaña presidencial de 2008.
Wolfers afirmó que los inversores y el mundo empresarial siguen preparándose para el próximo gran cambio en la política arancelaria de la Casa Blanca de Trump.
“¿Qué probabilidades hay de que tengamos 90 días de calma por delante?”, preguntó Wolfers. “Hoy tenemos buenas noticias, pero lo que realmente sería una buena noticia sería que alguien simplemente le quitara el control”.
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