Los aranceles de Trump podrían hacer que Europa, no EE.UU., vuelva a ser grande. Al menos en lo que respecta a la inflación
Análisis por Olesya Dmitracova, CNN
El presidente Donald Trump podría querer un nuevo mundo donde “Estados Unidos sea lo primero”, pero en la carrera por controlar la inflación, Estados Unidos podría quedar en último lugar. Esto se debe a que, si bien se espera que sus subidas arancelarias eleven los precios en el país, podrían reducir la inflación al otro lado del charco.
Las razones son múltiples, desde una posible afluencia de exportaciones chinas de bajo precio a Europa hasta la reciente apreciación del euro. Además del beneficio para los bolsillos de los consumidores, una menor inflación dará a los responsables políticos europeos margen para recortar los tipos de interés si la economía necesita ayuda, mientras que a Estados Unidos podría resultarle difícil reducir los costos de financiación si la mayor economía del mundo necesita un impulso.
Esta es solo una de las maneras en que Trump podría “Hacer que Europa vuelva a ser grande”, como lo expresaron los economistas de Nomura, un grupo global de servicios financieros, en una nota de investigación reciente.
Influyentes analistas del Fondo Monetario Internacional también prevén que los aranceles de Trump impulsarán la inflación en Estados Unidos, según escribieron en su último informe de perspectivas.
La principal razón por la que el aumento de los aranceles en Estados Unidos probablemente aumentará los precios en el país es que los aranceles son impuestos sobre las importaciones, ya sean de productos terminados o de piezas.
Ya hay indicios de que algunas empresas trasladarán los costos de los aranceles a los consumidores estadounidenses, en lugar de absorberlos. Por ejemplo, el director ejecutivo de Adidas declaró a principios de esta semana que el aumento de costos debido al incremento de los aranceles “eventualmente provocará aumentos de precios” en Estados Unidos. Fuera de Estados Unidos, “no hay razón” para subir los precios debido a los gravámenes, añadió posteriormente Bjørn Gulden.
El impacto de los aranceles estadounidenses introducidos en 2018, durante el primer mandato de Trump, sugiere que se avecina un repunte de la inflación. Un estudio de 2019, coescrito por Mary Amiti, del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, halló un “traspaso completo” de esos aranceles a los precios internos de los bienes importados.
Incluso las empresas no sujetas a aranceles podrían incrementar sus precios. “Los productores nacionales suben sus precios cuando sus competidores extranjeros se ven obligados a subirlos debido a aranceles más altos”, escribieron Amiti y sus coautores.
Si bien Trump ya ha implementado un arancel adicional del 10 % a las importaciones de bienes de casi todos los países, así como aranceles mucho más altos en algunos sectores y un arancel gigantesco a las importaciones de China, la Unión Europea hasta ahora solo ha amenazado con aranceles de represalia limitados sobre los productos estadounidenses.
La UE aún podría implementar una respuesta más contundente, que podría aumentar los precios de las importaciones de EE. UU., pero el impacto en la inflación europea seguiría siendo mucho menor que el previsto para EE.UU. Esto se debe a que, a diferencia del enfoque maximalista de Trump, Europa “solo impondría aranceles a las importaciones de un solo país”, declaró a CNN George Buckley, economista jefe europeo de Nomura.
En la situación actual, según los economistas, es más probable que los aranceles de Trump frenen la inflación en la UE este año y el próximo, de cuatro maneras.
Uno de ellos es lo que Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, ha descrito como probables esfuerzos de China para “desviar” sus exportaciones de Estados Unidos, posiblemente hacia Europa. “Eso tendría un impacto moderador en los precios”, declaró en una entrevista en la plataforma Washington Post Live la semana pasada. Más productos en el mercado implican más competencia, lo que se traduce en precios más bajos para los compradores.
Jack Allen-Reynolds, economista sénior de la consultora Capital Economics, explicó en una nota de abril: “El aumento de la competencia de las importaciones chinas baratas podría hacer bajar los precios de los productos… Y dado que China se enfrenta actualmente a aranceles mucho más altos de lo previsto, sus exportadores podrían recortar aún más los precios para deshacerse de productos que, de otro modo, se habrían enviado a Estados Unidos”.
China ya está enviando mucho menos a Estados Unidos, y los datos del sector muestran una caída en los viajes el mes pasado.
Los cambios bruscos en la política de Trump también han alejado a los inversores de los activos estadounidenses, incluido el dólar. En contraste, el euro se ha fortalecido desde el 2 de abril, cuando Trump anunció aranceles del 10% a casi todos los países e incluso gravámenes más altos a productos de unas 60 naciones y bloques comerciales, incluida la UE.
El euro ha ganado un 3% frente a las monedas de los principales socios comerciales de la eurozona, incluido el dólar, y se encuentra cerca del máximo histórico alcanzado el 22 de abril. Una moneda más fuerte abarata las importaciones, lo que generalmente se traduce en más bienes, mayor competencia y, por consiguiente, precios más bajos en el mercado.
Solo frente al dólar, el euro ha subido un 4 % desde el 2 de abril.
“Creo que la preocupación por la economía estadounidense ha dominado (la caída del dólar)”, declaró Rubén Segura-Cayuela, jefe de Investigación Económica para Europa del Bank of America. “Y en segundo lugar, creo que muchos de los acontecimientos recientes han generado una prima de riesgo para los activos financieros estadounidenses”.
Mientras tanto, las expectativas de un impacto en la economía mundial a causa de los aranceles de Trump han hecho bajar los precios de la energía desde el 2 de abril, ya que los operadores pronostican una menor demanda de combustibles.
Los precios del petróleo se desplomaron tras sus anuncios arancelarios del “Día de la Liberación”. El crudo Brent, la referencia mundial, ha perdido un 17% desde entonces.
Los precios del gas natural también han disminuido, y de forma más pronunciada en Europa que en EE.UU. La situación podría empeorar, según las previsiones del Banco Mundial publicadas esta semana. Se prevé un aumento generalizado de los precios del gas natural en EE. UU. en 2025, con otro ligero incremento en 2026, mientras que se estima que los precios europeos aumenten solo modestamente este año y disminuyan el próximo.
Las expectativas de un menor crecimiento económico tienen otro efecto más amplio. Sumado a la extrema incertidumbre sobre la dirección de las políticas comerciales, están desalentando el gasto de las empresas y mermando la confianza del consumidor en Europa. Esta es la cuarta limitación de los precios, y los economistas predicen que los consumidores también acabarán gastando menos.
Si bien la guerra comercial podría frenar el aumento de precios en Europa, aún existen algunos factores que podrían impulsar la inflación en la región. Uno de ellos es la reciente aprobación parlamentaria en Alemania, la mayor economía de Europa, de un plan para aumentar masivamente la inversión en infraestructura y defensa. Otro es el acuerdo alcanzado por los líderes europeos en marzo para aumentar el gasto en defensa.
Pero todo ese gasto tardará en materializarse, posiblemente años.
Y con el nivel actual de incertidumbre global, quién sabe qué podría pasar para entonces.
Vanessa Yurkevich, de CNN, colaboró con este reportaje.
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